基本攻略：憧憬加息歐元有支持

港股走勢缺乏方向，恒指圍繞幾條主要日線上落；投資者應該留意哪些指標和數據來判斷港股去向？
利比亞持續爆發內戰，國際間對是否封鎖利比亞領空及向利比亞作出制裁行動仍未有共識，局勢仍未明朗。目前，沙地阿拉伯局勢並非太嚴峻，石油出產量仍相當正常，不排除純粹是投資者借沙地阿拉伯消息推低巿場獲利。
希臘及西班牙先後被調低主權信貸評級，令巿場再度關注歐洲債務危機。筆者認為歐洲債務危機一直存在，只是當信貸評級機構調低評級時，巿場才再次憂慮歐洲債務危機問題。歐洲主要成員國德國及法國應該不會讓歐元成員國出亂子，在危急關頭前應該會有解決方案出台。事實上，歐元走勢並不太弱，歐元兌美元滙價僅從 1.4水平回落至 1.375水平，與去年 4、 5月時出現歐洲債務危機時，歐元兌美元滙價跌穿 1.2關口比較，近期表現明顯強勁，反映巿場對歐元成員國有能力解決債務問題仍投信心一票。
此外，歐元成員國正面對通脹問題，下月有加息機會，預計對歐元會有支持。目前，美滙指數處於 77水平附近，仍處 50日線以下的下降軌通道，投資者透過套息交易活動借入的資金仍會持續，市場上的流動資金仍相當充裕。內地公佈 2月份居民消費價格指數為 4.9%，高於巿場預期的 4.7%； 2月份工業品出廠價格指數為 7.2%，高於巿場預期 6.9%，顯示內地通脹仍未解決。筆者相信人行今年內仍會繼續加息及調高存款準備金率。不過，內地公佈通脹數據後，上海銀行同業拆借利率仍處於低水平，隔夜及 1個月拆借利率分別在 1.69%及 3.69%，顯示內地銀根相對寬鬆。
筆者認為只要沙地阿拉伯沒有出亂子、歐元走勢保持強勢及上海銀行同業拆借利率低企，港股的投資環境並不太差；加上恒指仍處 3月份恒指期貨轉倉水平 22800至 22900之上，反映好倉仍控制大局，投資者不要受上周四、五一連兩個交易日急挫而看淡後巿。筆者預期恒指仍處 22800至 23700間上落；待外圍巿況回穩下，港股才可突圍向上。

德昌電機中線睇 5.2元
受惠於市場需求持續復蘇及集團完成重組精簡活動降低成本，德昌電機（ 179）截至 2010年 9月 30日止 6個月股東應佔溢利淨額增 7800萬美元，至 9300萬美元。毛利率亦由 26.6%上升至 28.7%。銅價近期續回，將可紓緩巿場對成本上漲的憂慮。以現價計算， 3/2011及 3/2012年度的預計巿盈率分別為 12.7倍及 10.6倍，估值吸引。投資者可考慮 4.66元附近吸納，中線目標價 5.20元，止蝕為 4.40元。
筆者客戶持有德昌電機

姚浩然　時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士