陸羽仁---震波（３） 2011/3/16

日本核危機未解，今早四號機組一度火警，但全球股市已初步穩定下來，

美股跌得唔多，杜指開市即挫近300點，其後市場開始炒反彈，再加上聯儲局發表關於美國經濟的樂觀評論，投資者情緒回穩，「恐慌指標」VIX指數亦由大升24%回落至15%；杜指跌幅逐步收窄，收市時已收復大部份失地，只係下跌138點或1.2%，收11855點，標普500指數跌15點，報1282點。杜指期貨最新報11783點，較現貨低水72點。



港股美國預託證券反彈，ADR港比指數報22934點，比香港收市高256點。匯控收81..87元，比香港高1%，中移動收73.22元，比香港高1.3%。日股今朝早段亦大反彈，最多升567點，最新報升433點，升幅5%。



    聯儲局昨日發功，有助頂住大市跌勢。聯儲局在議息會議後發表聲明，溫和地調升對經濟的預測。聯儲局表示「美國經濟復甦基礎更加牢固，就業市場形勢正在逐步好轉。」相較上次聲明話「美國經濟持續復甦，但速度不足以帶來勞工市場重大改善。」比較起來，今次口氣顯得樂觀。所以市場初時聽聯儲局聲明無講到延展第二輪量化寛鬆計劃，初時有少少失望，但最後覺得聯儲局對經濟前景樂觀，股市就繼續炒反彈。



    綜合睇美股昨日的市況，比想像中穩定，杜指開市無耐最多跌296點(跌2.5%)，已經唔係跌得太顛，以香港昨日一度跌1000點計，杜指要跌500點才到同樣的恐慌程度，所以美股一開始已經唔係咁慌，後來跌幅更大大大收窄，以環球股市大跌，但跌到美股只跌1.2%來看，市場已有反彈苖頭。



    美股唔肯大跌，引發一些思考。第一，美股交易員對沖唔到今次跌市的風險，他們近期的焦點一直放在北非和中東的局勢，見大市下跌吸納股票時，一般同時買入石油或黃金對沖，諗住萬一中東局勢不利油價大升都可以對沖得到。那料到來一個日本地震加核危機，不止股票跌，油價和黃金等風險資產亦急挫，兩頭輸。但日本和美國相隔好遠，核汚染的危機感不強，自然亦無咁恐慌，不想在輸錢時拋股票，頂得到就頂。



第二，環球股市跌得過份，美股交易員開始有點樂觀情緒，認為日股兩日夾埋跌18至20%太過份，認為當年板神大地震也是買入的黃金機會，認為核危機始終會平息，日本政府會搵到方法為反應堆降溫，用水泥埋住佢，總之有方法，這是一個「核危機後」的假設，日本總會重建。



第三，市場當然不能一面倒睇好，因為福島核電廠現實的情況仍然不明朗，仍然有隱憂。



    這個「核危機後」的假設相當有趣，所有危機都有過去的一天，日本核危機似乎差唔過當年蘇聯切爾諾貝爾核電廠的意外，最壞的情況會怎樣，之後會怎樣?

這種思維，可以作為我們投資股市的參照。



陸羽仁